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一、賬戶安全風(fēng)險(xiǎn)

在使用余額寶的過程中，也會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，比如，之前有用戶稱自己從余額寶轉(zhuǎn)出一大筆錢，但卻沒有收到任何通知。經(jīng)過仔細(xì)研究后，才發(fā)現(xiàn)是因?yàn)椴恍⌒年P(guān)閉了“余額變動(dòng)通知”按鈕。如果遭遇盜號(hào)，本人都不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)并止損，太不安全了。

賬戶安全問題同樣是余額寶的潛在風(fēng)險(xiǎn)之一，余額寶和支付寶綁定，一旦支付寶被盜，余額寶也就不安全了。從余額寶上線以來，盜刷、金錢不翼而飛的現(xiàn)象屢屢發(fā)生。

二、投資渠道單一

余額寶的投資組合表面上看比較分散，有銀行存款、有結(jié)算備付金、有同業(yè)存單、有政策性金融債等等，但是這當(dāng)中銀行存款占據(jù)高達(dá)80%，豪不夸張地說余額寶的主要業(yè)務(wù)來自銀行，從某種意義來說，投資渠道還是較為單一，一旦銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營不善或者同業(yè)（余額寶和銀行）過度競爭，那么就會(huì)帶來收益性風(fēng)險(xiǎn)。收益性風(fēng)險(xiǎn)即收益達(dá)不到預(yù)期就是風(fēng)險(xiǎn)。

三、集中贖回風(fēng)險(xiǎn)

由于貨幣基金具有高度流動(dòng)性，所以在資金面偏緊的時(shí)候，巨額贖回就成為了潛在的最大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。貨幣基金，實(shí)際實(shí)行的是T+1清算制度，也就是說當(dāng)日贖回的基金份額至少要到第二天甚至第三個(gè)工作日才能到賬。既然是T+1日才清算，那么大家T＋0贖回的錢又是從哪來的呢？這往往都是平臺(tái)自掏腰包，或者向銀行申請(qǐng)的授信額度了。貨幣基金的快速取現(xiàn)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，并且已經(jīng)引起了管理層的重視。

四、政策風(fēng)險(xiǎn)

“余額寶”基本形式是支付寶用戶將賬戶里閑置的資金轉(zhuǎn)入“余額寶”賬戶，購買天弘“增利寶”基金；而“余額寶”內(nèi)的資金又能隨時(shí)用于網(wǎng)上購物、支付轉(zhuǎn)賬等。問題是支付寶擁有第三方支付牌照，但不具備基金銷售許可。支付寶聯(lián)手天弘基金，在金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)上把銷售基金行為定義為直銷。成功繞開基金銷售牌照的要求，用支付牌照實(shí)現(xiàn)了代銷基金的功能，切入了傳統(tǒng)基金公司和代銷機(jī)構(gòu)領(lǐng)域，遠(yuǎn)離第三方支付許可范圍，可以說是變相從事私下基金購買。

“余額寶”類產(chǎn)品理財(cái)不受時(shí)間和金額限制，而銀行理財(cái)則受時(shí)間和金額約束。“余額寶”類貨幣基金存款沒有納入一般性存款，而是列入同業(yè)存款，并且不繳納存款準(zhǔn)備金等，皆屬于嚴(yán)重的制度套利，管理層不會(huì)坐視不管。

五、收益風(fēng)險(xiǎn)

盡管一般把貨幣基金看成無風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，但歷史上的確發(fā)生過貨幣基金短期虧損的情況。假如出現(xiàn)了這種極端情況：用戶在2006年6月7日把1000元打入余額寶，6月11日從余額寶取出時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)只有999.95元。這時(shí)，支付寶又該如何向信任你的用戶交代呢？

早在1999年，支付寶的老師Paypal就推出過美版余額寶，因2000年曾創(chuàng)下超過5%的年化收益率而風(fēng)靡全美，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息刺激經(jīng)濟(jì)，尤其2008年金融危機(jī)后以零利率政策刺激市場流動(dòng)性，美版余額寶收益率暴跌，用戶紛紛離去，最終在2011年清盤倒閉。

前車之鑒不可小覷。即使中國將來出現(xiàn)美國次貸危機(jī)的可能性不大，余額寶也依然可能面臨收益大幅下滑并流失用戶的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟眼下的高收益是由于政策收緊所導(dǎo)致的“錢荒”引發(fā)的，今后也很容易因貨幣政策轉(zhuǎn)向而收益下降。更何況如今余額寶的爆紅還要感謝股市長期走熊，假如今后牛市重現(xiàn)，炒股收益喜人，余額寶也將面臨巨額贖回壓力，這又會(huì)造成上面所說的短期虧損現(xiàn)象，從而形成逆激勵(lì)循環(huán)。

(一)通過制度安排規(guī)避監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。按照我國當(dāng)前監(jiān)管規(guī)定，第三方支付公司不得代銷基金。對(duì)此，支付寶公司在余額寶的設(shè)計(jì)上把基金銷售行為定義為直銷，并嚴(yán)格按照直銷來設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)流程，使資金和資產(chǎn)的所有權(quán)在轉(zhuǎn)移流動(dòng)過程中不會(huì)轉(zhuǎn)移給支付寶公司，而且支付寶公司把從基金公司獲得的收益作為支付寶提供交易平臺(tái)的對(duì)價(jià)，名稱上界定為“管理費(fèi)”，這樣就成功地規(guī)避了監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。 

(二)通過客戶篩選控制市場風(fēng)險(xiǎn)。購買基金客觀上存在市場風(fēng)險(xiǎn)。為了明確這類風(fēng)險(xiǎn)的歸屬，避免可能發(fā)生的損失糾紛，支付寶公司充分尊重客戶的知情權(quán)，在余額寶的開戶環(huán)節(jié)明確揭示風(fēng)險(xiǎn)的存在，并與之簽署相關(guān)電子協(xié)議，明確風(fēng)險(xiǎn)的歸屬。而且，為了降低此類風(fēng)險(xiǎn)，支付寶公司特意選擇了風(fēng)險(xiǎn)最小的貨幣基金，而非債券或股票等高風(fēng)險(xiǎn)型基金。  

(三)借助大數(shù)據(jù)降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于余額寶是一站式理財(cái)購物支付解決方案，要求基金能夠隨時(shí)被贖回，并實(shí)時(shí)到帳，這就對(duì)基金公司的流動(dòng)性提出了更高的要求。對(duì)此，天弘基金公司從支付寶客戶分散、客單量小、流量相對(duì)穩(wěn)定等特點(diǎn)出發(fā)，充分借助大數(shù)據(jù)，對(duì)購物支付的規(guī)律，尤其是“大促”和節(jié)前消費(fèi)等影響基金流動(dòng)性的因素進(jìn)行深度數(shù)據(jù)挖掘分析，實(shí)現(xiàn)了對(duì)資金流動(dòng)性的提前預(yù)估，從而降低了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)并使之可測可控。

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