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銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行慕战o銀行下發(fā)《關(guān)于進一步規(guī)范銀行理財產(chǎn)品穿透登記工作的通知》，該通知旨在為貫徹落實近期監(jiān)管部門有關(guān)文件精神和銀行業(yè)理財業(yè)務(wù)穿透管理的要求，全面、及時掌握理財資金投向，防范理財業(yè)務(wù)風(fēng)險。　

通知指出，各銀行金融機構(gòu)應(yīng)在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)中真實、準(zhǔn)確、完整、及時地登記理財資金購買的各類資產(chǎn)管理計劃和通過協(xié)議委外投資的底層基礎(chǔ)資產(chǎn)和負(fù)債信息。不得省略資管管理計劃和協(xié)議委外信息而直接登記底層資產(chǎn)信息。　

該通知要求，各銀行金融機構(gòu)應(yīng)于每周五前登記資管計劃和協(xié)議委外截至上周日的底層資產(chǎn)情況，并于每月前五個工作日內(nèi)登記上月最后一個自然日的底層資產(chǎn)情況，確保登記的及時性。

“每周上報底層資產(chǎn)是過去就有的要求。這次細(xì)化了對資管計劃內(nèi)負(fù)債部分的穿透，要求更高一些。”一位銀行資管人士對記者表示，負(fù)債部分對應(yīng)的是正回購融資，也就是在資管計劃中，用債券質(zhì)押，向他人借錢，再用這部分借來的錢投資債券的加杠桿明細(xì)。

業(yè)內(nèi)人士還指出，新規(guī)對于投資集合類資管產(chǎn)品的登記要求有所提高，雖然理財資金只投其中的一部分，但是仍然要登記整個集合類資管產(chǎn)品的投資明細(xì)。

綜合來看，集合類資管產(chǎn)品和違規(guī)加杠桿的行為受到?jīng)_擊最大。過去，集合產(chǎn)品一般采取資金池的運作模式，期限錯配、成本估值，且對于底層資產(chǎn)披露要求也不嚴(yán)格，成為很多銀行理財資金偏好的投資品種。在新的登記規(guī)則下，集合資產(chǎn)產(chǎn)品難以做到每周、完整披露資產(chǎn)清單，就回面臨銀行贖回壓力，疊加近期證監(jiān)系統(tǒng)檢查集合產(chǎn)品的遺留問題，未來集合贖回壓力需要密切關(guān)注。　

此外，穿透登記有助于監(jiān)管直接將理財?shù)呢?fù)債和資產(chǎn)進行匹配，過去通過多層嵌套違規(guī)加杠桿和其他監(jiān)管套利的行為都將受到?jīng)_擊。而且一旦穿透管理，底層資產(chǎn)可能很難滿足本行投資范圍的要求，進而整體降低理財資金對中低評級信用債的需求。

實際上，為落實對理財資產(chǎn)的穿透式管理，中央結(jié)算公司此前發(fā)布過不少有關(guān)規(guī)范理財產(chǎn)品穿透登記工作的文件，此次文件是在以前政策基礎(chǔ)上的再次細(xì)化與強調(diào)。

例如，《通知》要求，理財資產(chǎn)登記應(yīng)遵循分層登記原則，即先登記理財產(chǎn)品首次投資的各類資產(chǎn)管理計劃和協(xié)議委外信息，再登記其持有的所有底層基礎(chǔ)資產(chǎn)和負(fù)債信息，不得省略資產(chǎn)管理計劃和協(xié)議委外而直接登記底層信息。各銀行業(yè)金融機構(gòu)應(yīng)于每周五前登記資管計劃和協(xié)議委外截至上周日的底層資產(chǎn)情況，并于每月前五個工作日內(nèi)登記上月最后一個自然日的底層資產(chǎn)情況，確保登記的及時性。

上述條例在中央結(jié)算公司2016年發(fā)布的《關(guān)于進一步明確理財投資信息登記要求的通知》中也有提及，如“必須先登記資管管理計劃，再按周、按月登記其持有的所有底層資產(chǎn)或負(fù)債情況，不得省略資產(chǎn)管理計劃而直接登記底層信息”。

不過，值得注意的是，與此前政策所不同的是，《通知》最新要求，登記底層基礎(chǔ)資產(chǎn)及負(fù)債時必須以整個資產(chǎn)管理計劃或協(xié)議委外在登記日期的實際規(guī)模為單位，不得少登或按理財資金投資比例拆分登記。這也意味著，即便一家銀行理財資金投資資管計劃的規(guī)模少于整個資管計劃的總規(guī)模，其所登記的資產(chǎn)和負(fù)債信息也必須是針對整個資管計劃。

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